2025 支付行业年报：合规洗牌、AI 重构、跨境突围，下半场格局已定

回望 2025 年，第三方支付行业在严监管中夯实合规底色，在存量竞争中加速洗牌重构，在模式转型中寻找新增长极。随着监管框架成熟、收单盈利见顶，行业正式迈入价值重构 “下半场”—— 单纯靠通道费盈利的时代落幕，以服务增值、科技赋能、全球化布局破局，成为支付机构生存发展的核心命题。

科技转型纵深推进，跨境业务提速扩容，头部机构纷纷加码数字化能力、搭建全球支付网络。上市支付机构的 2025 年业绩答卷，既折射出企业的进退取舍，更勾勒出行业未来走向。

一、业绩分化加剧：盈利质量成核心分水岭

2025 年，上市支付机构业绩分化态势显著，多元布局者提质增效，固守传统业务者承压前行，盈利质量取代规模增长，成为衡量企业竞争力的关键。

移卡业绩稳中有进，全年收入 33.11 亿元，同比增长 7.3%。三大业务协同发力，一站式支付收入增长 8.0%，商户解决方案广告交易额达 36 亿元、同比增长 13%，到店电商 GMV 突破 44 亿元。利润端表现更亮眼，毛利 7.88 亿元增长 8.1%，年内利润 8433.9 万元增长 15.5%，核心 EBITDA 达 3.53 亿元、大幅增长 52.7%，利润增速远超收入增速，运营效率持续优化。

连连数字创下历史最佳业绩，全年总收入 17.34 亿元，同比增长 31.9%；经调整利润从 7869.3 万元翻倍至 18.71 亿元，主营业务规模效应与盈利能力实现双重突破，领跑跨境支付赛道。

新国都旗下嘉联支付呈现 “收入微调、利润大增” 态势，全年交易流水 1.47 万亿元与上年持平，收单及增值服务收入 19.64 亿元下滑 7.03%，但净利润从 8222.6 万元增至 1.31 亿元，增幅高达 59.78%。依托成本优化、高附加值业务提效，实现了规模稳、利润升的高质量增长。

部分机构则面临增长考验。拉卡拉全年收入 55.47 亿元，同比下滑 3.68%；归母净利润虽大增 233.33%，但扣非净利润锐减 45.58% 至 3.01 亿元，利润增长依赖非经常性损益，主营业务内生动力不足。翠微股份旗下海科融通，交易额 1.16 万亿元增长 23%、收入 15.56 亿元增长 11.77%，仍净亏损 2.03 亿元，虽较上年减亏近五成，但扭亏之路仍漫长。

二、AI 深度渗透：科技赋能重构行业价值

科技转型从概念落地为核心竞争力，AI 大模型、大数据风控等数字化技术，推动支付机构从 “通道商” 向 “产业数字化服务商” 转型。

连连数字将科技升级列为战略核心，2025 年研发费用 3.61 亿元，同比增长 13.0%。完成 DeepSeek 等 AI 大模型私有化部署，LoopAI、LoopChat 等智能工具嵌入风控、汇兑、客服全场景；推出 “跨境商家信心指数”，以云原生 + AI 提升服务效能。2026 年 4 月，公司战略定位升级为 “AI 原生的全球智能金融新基建”，以 AI 全链路赋能业务增长。

移卡将 AI 渗透至全业务线，应用于智能风控、商户运营复盘、数字人视频生成、AI 虚拟员工办公等场景，同步实现降本增效与开源创收。2025 年下半年，其商户解决方案 AI 视频交易量环比增长 110%，占比突破 40%；到店电商 AI 内容占比超五成。技术赋能下，全年销售、行政及研发开支合计减少 13.2%，核心盈利能力大幅提升。

拉卡拉、嘉联支付等机构也纷纷推进 “AI First” 战略，以智能决策打通资金流与信息流，打破传统技术服务边界，成为驱动价值增长的新引擎。

三、跨境赛道爆发：全球化布局打开第二增长曲线

国内收单市场存量饱和，跨境支付成为支付机构增量突破的核心赛道，依托跨境电商红利，全球化竞速全面开启。

数据显示，中国跨境电商持续高增，2025 年第三方跨境支付市场规模预计达 3.3 万亿元。拉卡拉跨境业务成增长引擎，2025 年交易金额 889 亿元，同比增长 80.69%，服务客户超 21 万家，增长 73.99%。

移卡海外布局提速，斩获美国亚利桑那州 MTL 支付牌照，海外支付 GPV 从 11.13 亿元暴增至 47.13 亿元，增幅达 323.3%。其海外业务费率与毛利率远高于国内，虽 GPV 占比仅 0.2%，利润贡献已达 3%，增长潜力凸显。

连连数字全球化优势显著，是唯一持有美国全各州货币转移牌照的中国支付机构，2025 年设立香港境外总部，全球支付资质达 66 项。富友支付也深化与 Visa、万事达合作，加速海外生态布局。

结语

2025 年的第三方支付行业，告别野蛮生长，迈向高质量发展。严监管下合规为本，存量竞争中价值为王，科技与跨境成为双轮驱动。

业绩分化、AI 赋能、全球化突围，既是过去一年的行业缩影，更是未来长期趋势。能在合规中提质、在科技中增效、在全球中破局的机构，才能在价值重构的下半场，站稳脚跟、赢得未来。

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