沪电股份：智能汽车硬件之PCB龙头

首次覆盖，给予“增持”评级。公司积极布局高增长的新能源汽车与智能汽车电子等高技术含量PCB业务，有望脱离普通PCB业务纯价格竞争局面，进入全新增长周期。预测2015-16年归母净利润分别为1.8/2.6亿元，对应EPS分别为0.11/0.15元，综合PE和PB估值法，给予目标价14元。

公司入股德国Schweizer提前卡位车载高端PCB应用——高级驾驶辅助系统（ADAS）和新能源汽车功率模块对PCB提出高频、高功率的需求：（1）高频：ADAS核心传感器包括高频77G电子扫描雷达，对滤波处理、天线调频、信号隔离等多个方面都提出了全新要求。（2）高功率：新能源汽车DC-DC、IGBT等功率系统的工作与高电压/大电流状态，需要PCB制作时考虑散热、信号干扰等需求。

公司汽车电子PCB制造国内领先，显着受益自主车企与配套厂商加速ADAS与新能源产品布局。据公司投资者交流纪要，公司是大陆、马瑞利等国际一线汽车电子厂商PCB核心供应商。我们认为，HF、功率PCB供应商稀缺，公司向国内配套厂商延伸没有障碍。

催化剂：公司PCB业务切入自主零部件厂商ADAS产品

风险提示：ADAS业务推广不及预期；新能源汽车业务盈利不及预期

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