智能汽车风来袭 掘金正当时

三、传统车企加快智能化进程

（一）CES车企成主角 智能化成主旋律

汽车4.0智能化时代的来临，消费群体主力的改变以及互联网公司的积极涌入，传统汽车厂商不再仅仅把精力集中在安全性和降低成本的领域，而是加快智能化进程，不断开发车辆自动驾驶技术，提高车载设备的智能化，增强人车交互的便捷性，积极融进智能时代的浪潮中。

作为全球有名的科技风向标，2015年亚洲消费电子展（CES Asia）首次在亚洲上海举办，200多家参展商中有29家厂商的产品与汽车相关，包括奥迪、福特、奔驰、凯迪拉克、林肯、大众6家车企参与其中，并带来了无人驾驶、车载互联、智能硬件在内的多项智能产品，智能汽车演变为CES的主角。

（二）步伐之一：提高车载设备智能化

车企通过升级改造原有车载设备以及与互联网公司合作来布局智能汽车。随着互联网公司积极涌入，把车载智能设备作为进攻方向之一后，传统车企也积极主动提升自身车载设备的智能化程度，满足当今互联、交互智能的大趋势和消费需求。具体实施上，一方面传统车企加快了原有车载设备的升级改造，采用智能手机、智能手表等作为连接的入口方式，融入更多的交互智能因子，提升其智能化；另一方面传统车企也以开放的怀抱接纳互联网公司与之合作配合，如奥迪升级的MMI就同时支持Carplay和Android Auto。

1、奔驰：车载系统Drive Kit Plus

奔驰车载系统Drive Kit Plus需下载Digital DriveStyle App来配合使用。通过Digital DriveStyle App（奔驰自主研发），驾驶者可以将智能手机的内容直接映射到车载系统的屏幕上，进行“更新Twitter、在Facebook上发布消息、发短信、打电话、听音乐”等等。驾驶者可以通过COMAND手动控制，也可以借助Siri进行语音命令。Drive Kit Plus目前也已经配备在奔驰所有在售车型上。

2、奥迪：MMI的蜕变升级

2013年奥迪推出的MMI车载系统相对简单，没有触摸屏、没有人工语音后台、也没有华丽的手机APP连接。而到了今年的CES展上，MMI实现了顺应汽车智能潮流的升级和变化。不仅扩展到大屏，中控屏从8寸达到了12.3寸，还支持与智能手机或智能手表的互联，同时支持Carplay和Android Auto。

3、通用：升级安吉星4G LTE

升级的安吉星可以实现100倍的高速数据传输，同时支持手机热点共享、智能手机/智能手表远程控制以及安装第三方应用、支持第三方服务等功能。通用汽车已向全球做出了承诺，将在其所有品牌全球几百万辆汽车上集成4G LTE技术，在美国和加拿大率先启动，随后在2015年推广至欧洲和中国市场。

4、上汽：inkaNet4.0

上汽inkaNet4.0的主屏幕显示采用分屏设计，在初始化情况下，第一屏主要包括导航、多媒体、通讯等常用功能；第二屏主要为应用商店、消息中心、照片、视频等拓展功能；第三屏则主要包括系统升级、维修保养等服务选项。用户可以根据自己的使用习惯，将inkaNet4.0主屏幕上提供的图标进行随意拖动、排列、组合、甚至跨页移动，操作模式和目前的智能手机、Pad一样，更加便捷。此外，可以实现“双向WiFi互联”，一方面inkaNet4.0提供WIFI作为热点供手机等移动设备上网，另一方面，车机可以反向将手机作为WIFI热点，进行连接。

（三）步伐之二：开发车辆自动驾驶技术

传统车企采取渐进式、半自动车辆的开发战略，自动驾驶的原型车陆续推出。与以谷歌、百度为代表的互联网公司放开手脚、大胆探寻和研发全自动驾驶来比，传统车企追寻的是渐进式、半自动车辆的开发战略，但这种渐进性步伐也在不断加快，自动驾驶的驾驶原型车陆续落地，这个过程中将推动大量高级技术和以安全为导向的汽车功能不断应用。

1、通用：雪佛兰EN-V 2.0自动驾驶小电动车

通用：雪佛兰EN-V 2.0可以实现近距离跟随、躲避行人等，能够实现半自动驾驶且拥有V2V功能的凯迪拉克车型将于2017年上市。通用雪佛兰自动驾驶系统叫做“Super Curise”，2012年在通用汽车的Milford试验场首次亮相，通过雷达、传感器、GPS和地图的衔接，完成大部分情况下的自动驾驶。雪佛兰EN-V 2.0代表了通用汽车现阶段的技术总和，虽然定位于城市低速电动车，但是通过车顶的激光雷达和车身周围的传感器，依然可以很好地实现近距离跟车，甚至近距离跟随、躲避行人。此外，官方宣布能够实现半自动驾驶功能同时拥有V2V功能（可以监测街上行驶的其他车辆的速度、位置等对其他驾驶员无法开放的“隐藏”数据，同时能够自动预测出在该车行车道路前方是否会发生可能的碰撞)的凯迪拉克车型将于2017年问世。

2、奔驰：F015自动驾驶概念车落地

奔驰F015自动驾驶概念车可通过前后的LED照明装置来与外界沟通和互动：1）如果它检测出路边的行人打算紧贴汽车前方横穿道路，则会在LED沟通显示器上显示时明时暗的光线序列，表示自己将会等待；2）如果道路畅通无阻，则F015会另外发出“请您前行”的提示音；3）当F015的某个车门即将打开时，后部显示器上的闪烁光线序列同样会告知后方车流。

3、奥迪：R8 e-tron piloted driving

奥迪R8 e-tron piloted driving是一款纯电自动驾驶概念车，各种传感器和控制器全副武装，用于车外数据采集的新型激光扫描仪、视频摄像头、超声波传感器和雷达，收集自动驾驶需要的环境数据。

4、沃尔沃：推出DriveMe自动驾驶汽车项目

沃尔沃推出DriveMe自动驾驶汽车项目，该项目将会在瑞典哥德堡市繁华路段外50公里进行试点，沃尔沃希望在2017年将测试车辆扩充到100辆。在其愿景里，这些自动驾驶车能够自动处理所有交通路面状况的系统，同时，当在司机失去对车辆的控制时，自动驾驶车可以通过车流量分析找到安全停靠点。

（三）传统车企 VS 互联网公司

传统车企与互联网公司在智能汽车领域，并非相互取代，而是积极合作。传统车企在智能化的浪潮下，积极提高汽车产品的智能性，普遍以人、车以及外界的便利交互、自动驾驶的实现为主要方向，与互联网公司积极布局的领域不谋而合。从目前行业的发展态势看，双方并非要相互取代，而是积极合作，如本次CES上，有包括上海通用、奥迪和奔驰在内的三家豪华车主机厂都宣布未来将推出搭载百度CarLife汽车互联应用的车型。

未来，传统车企和互联网公司也是在深耕于自身优势领域的基础上，以车载智能设备、无人驾驶、互联网汽车等为主要内容，相互碰撞，在合作与竞争中形成合力共同推进汽车行业的智能化进程。

无论是互联网公司还是传统车企，汽车智能化的趋势以车载设备的智能化为切入点，通过车联网的不断深入，人、车以及外界的便捷互通互联为发展线路，未来以实现智能驾驶和无人驾驶为方向，推动汽车智能化的不断发展。在这个过程中，处在车联网构建初期的车载智能产品优先得到发展。

四、汽车电子化将开启智能化大门 四轮上掀起智能风暴

（一）汽车电子市场空间巨大

中国已成为汽车产销第一大国，未来每年超2,000万辆的产销规模为汽车电子发展提供大空间。过去十余年，中国汽车行业发展迅猛，由2000年的208.6万辆增长至2014年的2348.9万辆，长期趋势来看，预计汽车在中国仍处于汽车消费普及阶段、保有量较低、二三四线汽车购买能力显着提升、城镇化等内生性因素驱动下，销量增速仍将维持较高的水平上。

未来汽车电子市场将步入快速成长期，主要来自于：

1）高端配置向低端渗透带来汽车电子渗透率提升

未来高端配置逐步向低端车渗透将是长期趋势，伴随汽车电子研发上投入不断加大，加上汽车电子中的安全控制系统对汽车安全性至关重要，未来安全控制系统中的如电子稳定控制系统ESP、胎压监测系统TPMS等有望成为乘用车标配，将带来汽车电子在乘用车成本中的比重持续提升。举例，宝马iDrive系统，最早的iDrive系统出现在2001年上市的上一代宝马7系上，把车辆信息、多媒体系统、导航等功能被整合为一体，现在宝马5系、3系，甚至1系上也开始用iDrive系统，高端配置向低端逐步渗透将是未来趋势，我们判断安全控制系统和通讯娱乐系统将会尽快实现高端配置逐步向低端渗透。

2）换购需求与汽车限购带来的中高端汽车需求提升带来汽车电子需求增量

换购需求：2014年我国汽车保有量已达1.4亿辆，仍以每年2,000万辆左右的销量递增，一、二线部分城市的汽车保有量已达100辆/千人，未来庞大保有量下将带来巨大换购需求，而换车需求将带来中高端乘用车需求的持续增长。

汽车限购：汽车限购的动机从城市拥堵转为环保，限购的可能性增加。在2010年底北京汽车限购之后，贵阳、广州分别于2011、2012年出台汽车限购相关的政策，以缓解日益拥堵的城市交通情况。2013年，石家庄出台《石家庄市大气污染治理攻坚行动方案（2013-2017年）》，汽车限购的动机从城市拥堵转为环保，增加了未来其他城市汽车限购的可能性，北京限购政策2014年从严，加上天津宣布汽车限购，我们判断汽车限购促进购车者首次购车向中高端车倾斜。

3）庞大的汽车保有量带来汽车电子后装市场需求

截至2014年底，我国汽车保有量已达1.4亿辆，仍以每年2,000万辆左右的销量递增，一、二线部分城市的汽车保有量已达100辆/千人，我们认为未来汽车市场将回归平稳增长，需关注庞大保有量下带来的汽车电子后装市场需求。

4）新能源汽车爆发增长将带来对汽车电子的巨大需求

新能源汽车是长期发展方向，对汽车电子需求量更大。《节能与新能源汽车产业发展规划（2012-2020年）》明确以纯电动为新能源汽车的主要战略取向，目标为力争纯电动汽车与插电式混合动力汽车到2015年累计产销量达到50万辆，到2020年产能达到200万辆，累计产销量达到500万辆。

（二）安全控制系统与通讯娱乐系统优先启动

从用途来看，汽车电子可以分为四大类：动力控制系统、安全控制系统、通讯娱乐系统与车身电子系统等。汽车行业随着信息技术与消费电子等应用逐步渗透其中，传统汽车行业或将面临来自移动互联网、消费电子行业等新型行业的冲击。

动力控制系统：主要指基于汽车发动机、变速箱等动力系统的传感器、控制系统等，通常用于进行发动机燃烧控制，汽车尾气循环处理（如废气再循环EGR），自动变速箱控制（自动/手自一体）。

安全控制系统：分为主动安全系统与被动安全系统，主动安全控制系统是以提高汽车的主动安全性能为主要目标的控制系统，被动安全控制系统是使车辆在事故发生时大幅减低碰撞强度的控制系统。主动安全系统包括汽车安全驾驶辅助系统、防抱死制动系统ABS、制动辅助系统BAS、驱动防滑装置ASR、电子制动辅助系统EBA、电子稳定程序ESP、车辆偏离警告系统、碰撞规避系统、胎压监测系统TPMS、自动驾驶公路系统等。被动安全系统包括安全气囊、预警式安全带等。

通讯娱乐系统：车载信息系统（运用计算机、卫星定位、通讯、控制等技术来提供安全、环保及舒适性功能和服务的汽车电子设备）、车载音响、车载电视、车载导航（GPS）等。

车身电子系统：转向控制、仪表仪盘、空调控制系统、汽车防盗系统、中控锁等。

通讯娱乐系统与安全控制系统开始步入增长期。根据德勤报告的数据显示，预计2012-2016E通讯娱乐系统年复合增长率将达10.8%，为各细分行业中年复合增长率最快，安全控制系统年复合增长率将为10.2%，位居第二。

安全驾驶辅助系统（ADAS）与车载信息系统处于导入与成长期，成长空间巨大。从汽车电子各细分行业生命周期来看，属于安全控制系统的汽车安全驾驶辅助系统处于导入与成长期，原来仅在豪华车上使用，现在逐步进入中高端市场；处于成长期的还有属于安全控制系统的胎压监测（Tire Pressure Monitor System，TPMS），属于通讯娱乐系统的车载信息系统、其他通讯娱乐系统，以及属于动力控制系统的汽油直喷。

从汽车电子各细分行业的市场规模与盈利性来看，通讯娱乐系统与安全控制系统增长迅速：汽车安全驾驶辅助系统（ADAS）毛利率水平接近40%，2020年市场规模近400亿美元；车载信息系统2020年市场规模超800亿美元，是汽车电子细分行业中市场规模最大的。

1）安全控制系统

汽车安全控制系统主要分为主动安全控制系统与被动安全控制系统：主动安全控制系统是以提高汽车的主动安全性能为主要目标的控制系统，被动安全控制系统是使车辆在事故发生时大幅减低碰撞强度的控制系统。

主动安全系统包括汽车安全驾驶辅助系统、防抱死制动系统ABS、制动辅助系统BAS、驱动防滑装置ASR、电子制动辅助系统EBA、电子稳定程序ESP、车辆偏离警告系统、碰撞规避系统、胎压监测系统TPMS、自动驾驶公路系统等。被动安全系统包括安全气囊、预警式安全带等。

未来市场空间大的是汽车安全驾驶辅助系统、胎压监测系统TPMS、自动驾驶公路系统等，都处于导入期与成长期。

汽车安全驾驶辅助系统（ADAS）：是利用安装在车上的各式各样传感器，在汽车行驶过程中随时来感应周围的环境，收集数据，进行静态、动态物体的辨识、侦测与追踪，并结合导航仪地图数据，进行系统的运算与分析，从而预先让驾驶者察觉到可能发生的危险，有效增加汽车驾驶的舒适性和安全性。根据德勤预测，汽车安全驾驶辅助系统（ADAS）毛利率水平接近40%，2020年市场规模近400亿美元。

胎压监测系统（Tire Pressure Monitor System，TPMS），在汽车行驶过程中对轮胎气压进行实时自动监测，并对轮胎漏气和低气压进行报警，以确保行车安全。

目前，在欧洲和北美国家，通过相应的法律法规提高人们的安全意识（如：欧盟委员会将强制汽车安装胎压监测系统），但在我国还未立法，我们认为未来我国胎压监测有望立法，胎压监测系统早晚会成为所有汽车上的标准配置，将带来装备率的大幅增加，按每辆车3,000元计算，对应600亿元的市场空间。

2）通讯娱乐系统

通讯娱乐系统主要包括车载信息系统、车载音响、车载电视、车载导航（GPS）等。

车载信息系统，即车联网，是指运用计算机、卫星定位、通讯、控制等技术来提供安全、环保及舒适性功能和服务的汽车电子设备，车载信息系统包括汽车电脑、智能导航仪、行车记录仪、车载多媒体等等。车载信息系统有4个层面，从高到低依次是客户层、服务层、通讯层和车载层。

根据德勤报告的数据，车载信息系统处于成长期，2020年市场规模将超800亿美元，是汽车电子细分行业中市场规模最大的。

（三）车载智能设备 进入快速成长期

技术成熟，车载设备迈入“智能机”时代。Apple、Google等IT巨头已经重视车联网领域，开始与奥迪、宝马等汽车工业巨头展开合作，将重新定义车载设备，将移动互联网的语音技术、云技术带入车联网，使车联网的交互更加便捷，功能将更加丰富完善。未来的智能汽车有可能成为互联网流量很大的接入口，在互联网领域占据重要的角色，成为互联网公司争夺的重地。

网络条件更加成熟。虽然运营商已经开始在3G网络时代已经开始推广车联网服务，但受制于高速移动下3G带宽不稳定，以及3G流量资费较为昂贵等原因，3G时代的车联网发展受限。在4G时代，随着高速移动带宽的迅猛增长和资费的下降，车联网有望实现功能上质的飞跃，4G将推动车联网的进程。

车联网硬件价格下降，从高端车系向大众车系普及。随着移动互联网设备的成熟和发展，车联网硬件从过去1,000美元以上已经降到500美元。在互联网厂商介入后，相关设备的价格将继续快速下降。此外，根据产业链调研，大多数国际整车厂已经开始将车联网预装在大众车系上，包括荣威、吉利等本土汽车品牌也已经逐渐在部分车型上预装车联网系统。

用户对车载智能设备更加重视。随着移动互联网的发展，用户对移动互联网的依赖度不断提升，根据埃森哲统计得到的数据，有39%的新车卖家将车内拥有的网络技术作为买车最关心的问题。传统车载系统及后续服务费较为昂贵，并且功能有限，并不是必需品，因此传统车载系统的普及率和使用率受到较大影响。而在移动互联网时代，车联网的盈利模式将从前向收费拓宽至后向收费，降低用户使用车联网的成本，促使车联网的迅速普及。新一代车载设备具备的行车安全功能也是促使用户使用的关键因素。

渗透率快速提升，市场规模爆发。车联网有望迎来五年十倍的高景气周期，国内车联网的渗透率从不到5%，提升至20%以上（易观国际在汽车行业的业内人士预测2015年我国车联网用户有望突破10%的临界值）。以1亿民用汽车保有量计算，用户数有望从目前不到500万上升到2,000万以上。目前车联网设备功能较为简单，单价在1,000元左右，而随着触控、语音等移动互联网技术融合到新型车联网设备，单价有望从1,000元上升至2,000至5,000元（类似于从功能手机到智能手机的市场扩张过程）。仅车联网硬件的市场空间有望从50亿，跨越到500亿-1,000亿。此外车联网服务的ARPU值有望达到1,000元/年，车联网服务的年市场空间为200亿以上。因此，总计市场空间至少在500亿每年，是目前市场空间的十倍。

在车联网全球市场，车联网市场规模五年内将增长至3倍。预计到2018年市场总额达到390亿欧元。GSMA与SBD联合发布《Connected Car Forecast:Global Connected Car Market to GrowThreefold Within Five Years》的报告中预测，2018年，车联网服务全球市场规模为245亿欧元，TSP（车载远程服务）市场规模为45亿欧元，车载通信市场规模为41亿欧元，车联网硬件是规模为69亿欧元。

（四）无人驾驶：梦想照进现实

无人驾驶从科幻走入现实，Google、宝马、奥迪、雷诺等厂商都推出了无人驾驶的概念车。Google在其X实验室的重点研究项目就是无人驾驶技术，并计划2018年将无人驾驶汽车投入商用。雷诺推出了Next Two自动驾驶原型车，于2020年计划投入商用。Next Two原型车装备了自动取车、泊车、自动巡航、远程会议、智能座椅等尖端科技，同时还有独立的HUD屏幕、4G网络模块以及支持视频会议的多媒体触控屏

汽车驾驶的智能化将给汽车产业链带来几个重大影响。首先，辅助驾驶和自动驾驶对IT技术的依赖程度很高，汽车厂商将与IT企业合作开发无人汽车；其次，实现无人驾驶后，驾驶员将更加自由，车内娱乐系统更加发达。

五、投资机会：上市公司通过并购快速切入智能汽车

国外汽车电子龙头具有较强的技术优势与客户基础，占领中国前装汽车电子市场。国外汽车电子厂商龙头已与汽车整车厂商形成稳定的供货与合作关系，并进入中国市场，一般以成立合资公司的形式布局中国市场，主要给合资整车厂供货。一般这种长期稳定的供货关系较难打破，比如，德尔福主要给通用供货；伟世通主要给福特供货；博世主要给大众供货；日本电装主要给丰田供货。

国内汽车电子企业发展时间较短，仍在积累技术与客户阶段，未来提升空间大。国内汽车工业发展仅短短二三十年时间，与国外百年的汽车工业发展历史相差较大，汽车电子企业更是近十几年才开始逐步发展。目前，国内汽车电子企业仍处于不断积累技术与客户阶段，但伴随自主品牌整车厂的发展以及庞大保有量带来的售后市场，国内汽车电子企业未来提升空间巨大。

国内上市公司通过并购的方式切入智能汽车领域，积极参与智能汽车盛宴，特别是今年以来，上市公司并购的步伐明显加快。

我们判断，汽车电子市场空间巨大，国内汽车电子行业发展的过程中，未来国内汽车电子企业的机会可能存在于：

1）通过收购或参股的方式切入细分市场；

2）专注市场发展空间大的细分领域，找寻适合自身发展的市场与客户；

3）通过与国外汽车电子龙头企业成立合资公司，抢占优质客户。

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