智慧农业概念股投资指南 智慧农业概念股一览

最近一段时间以来，农业板块的表现非常强劲，包括大北农 、司尔特 、新希望等在内的农业股都在“两会 ”期间受到了主力资金的力捧。

记者统计数据显示，从去年7月22日市场启动以来，农业板块的上涨幅度在所有板块中属于比较小的，截至3月13日，农业板块的区间涨幅为51.43%，在27个申万子行业中排名倒数第六。这也可以说是农业板块3月份以来上涨的基础。

齐鲁证券认为，二级市场对农业信息化、农资服务平台、农村供应链金融等新兴经营模式下的智慧农业板块正在逐步认知和认可。

而在这轮行情中，食品饮料、电子、医药这几个涨幅排名倒数的板块在近期也都有了不错的表现，体现了市场“风水轮流转”的特色。

事实上，农业板块只是一个笼统的说法，在这个板块之下，还包括了种植业、渔业、林业、畜禽养殖、饲料等子板块。www.southmoney.com

从已经公开的数据来看，畜禽养殖板块的业绩最好，去年归属于股东的净利润增长率达到了183.33%。

具体到上市公司，不少畜禽养殖的公司业绩表现也是特别好。比如大康牧业 （002505.SZ）、圣农发展 （002299.SZ）和华英农业 （002321.SZ）去年净利润分别同比增长了508.06%、134.12%和113.71%。

由于猪肉价格仍旧疲软，所以尽管一些生猪养殖企业的业绩不错，但主要还是由于主营外收入。如大康牧业的净利润大幅增长，但是，主营业务收入却同比下降了28.18%，而利润的增长主要还是来自于理财产品的收入。

与此同时，种植业和林业的业绩普遍不好。如神农大丰 （300189.SZ）去年净利润同比下跌了328.56%，永安林业 （000663.SZ）去年净利润同比下跌了285.8%。

饲料行业去年由于畜禽业的情况不佳，所以整体来说，业绩承压，不过还是有些公司业绩不错。如正邦科技 （002157.SZ）、金新农 （002548.SZ）去年净利润同比增长了232.22%和52.66%。

对于目前市场上农业板块的投资机会，机构有不同的看法。有的机构表示看好养殖、饲料子行业的机会，因为猪肉价格在经历了多个月的下跌之后，目前存在反弹的预期。

而长江证券则认为，农业补贴加大、行业低息加杠杆、规模经营带来的销量提升将共同作用使得大种植业盈利水平趋势性反转。

这些讨论只有等待市场来验证，第一财经日报《财商》则通过财务数据来筛选出农业板块中业绩表现较为优秀的公司。

按照去年净利润同比增长30%以上，去年牛市以来股价涨幅在50%以下的指标来筛选，去掉ST的公司，一共9家上市公司。

其中，畜禽养殖板块有3家公司，分别为（002299.SZ）、益生股份 （002458.SZ）和罗牛山 （000735.SZ），去年的净利润增长幅度分别为134.12%、108.64%和106.73%。

目前来看，有不少券商发布报告称看好养殖板块的投资机会，如安信证券认为，2015年，畜禽养殖的反转将加速。上半年，禽苗、仔猪价格率先加速上行，下半年终端肉价格将加速上行。

饲料板块正邦科技（002157.SZ）和海大集团 （002311.SZ）去年的净利润增幅分别为232.22%和58.23%，而去年牛市以来，两家公司分别上涨了11.57%和42.61%。由于饲料行业和养殖业息息相关，如果养殖业复苏的话，那么饲料行业的上涨也是大概率事件。

渔业的国联水产 （300094.SZ）和壹桥海参 （002447.SZ）去年净利润分别同比增长了158.48%和41.53%，而牛市以来的上涨幅度为44.04%和32.19%。国联水产业绩增长主要来自于非经常性损益，而壹桥海参业绩的增长主要还是来自于经营业绩稳步增长。

此外，农产品加工子板块的晨光生物 （300138.SZ）去年业绩增长了113.28%，农业综合子板块的大禹节水 （300021.SZ）去年业绩增长了33.95%，两家公司去年牛市以来股价分别上涨了47.35%和25.52%。

晨光生物业绩增长主要是由于上一年同期归属于上市公司股东的净利润金额比较小，大禹节水业绩增长主要是来自于主营业务的增长，因此净利润与上年相比上升。

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圣农发展：成长路清晰，充分受益景气回升

类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：王乾 日期：2015-03-03

投资要点：

首次覆盖，给予“增持”评级。公司新建产能陆续投产，将充分受益行业景气回升。暂不考虑增发影响，预计2014-2016年EPS分别为0.09元、0.7元、1.02元，同比分别增长137%、682%、46%。依据养殖行业平均估值，给予公司2015年25倍PE，目标价17.5元，首次覆盖，给予“增持”评级。

自然环境优越，一体化龙头。公司拥有饲料生产、种鸡养殖、肉鸡饲养、肉鸡屠宰与销售一体化产业链。福建当地养殖环境优越，利于疫病控制，具备区域优势。

新建产能陆续投产，充分受益景气回升。预计公司2014年出栏量约2.5亿羽，新增产能主要来自蒲城一期项目（0.6亿羽）和欧圣实业一期项目（0.3亿羽）投产。公司长期规划产能7.5亿羽。白羽肉鸡联盟约定2015年引种量降至110万套，行业供需局势继续改善，公司将充分受益。

与KKR战略合作，扩充资本实力。KKR战略入股，改善公司资本结构，未来成长性更为确定。

风险提示：鸡价波动风险、疫病风险、食品安全等

益生股份：14年业绩扭亏为盈，上半年行业景气上行，维持“增持”评级

类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：赵金厚，叶洁 日期：2015-02-27

业绩快报略高于预期。公司预计2014 年实现净利润2495.1 万元，同比增长108.64%;实现EPS0.09 元。14 年业绩扭亏为盈。即预计14Q4 单季度实现净利润5150.8 万元，季环比增长34.7%，实现EPS0.18 元。业绩快报略高于我们此前预期，主要因为营业外收入略高于预期。

四季度肉鸡业务微盈，营业外收入助推业绩增长。14Q4 单季度估计公司商品代鸡苗、父母代鸡苗业务合计盈利约1500 万元，营业外收入约3600 万元。（1）肉鸡业务：14 年全年公司父母代鸡苗、商品代鸡苗销量分别约1700-1800 万套、1.8-2.0 亿羽，14Q4 单季度销量分别约400-500 万套、4500-5000 万羽。四季度商品代鸡苗均价约2.3-2.4 元/羽，环比14Q3 约3.1 元/羽下降24.2%，父母代鸡苗均价约14-15 元/套，环比14Q3 约12 元/套增长约16.7%;但因14Q3 公司对生产性生物资产计提减值准备后，商品代鸡苗、父母代鸡苗总成本降低（估计分别为2.2-2.3 元/羽、13-14 元/套），故肉鸡业务实现微盈。（2）营业外收入：14Q4 获得政府补贴、房屋收购补贴收入逾3000 万元。

上半年肉鸡产品价格趋于上涨，持续推荐肉鸡板块。目前，公司商品代鸡苗均价约2.7 元/羽，自1 月中旬价格低点0.5 元/羽连续五周上涨，父母代鸡苗均价约14-15 元/套，环比持平，均实现盈利。基于上半年产业链各环节产能趋于缩减与二季度为鸡肉消费相对旺季的判断，预计3 月份起商品代鸡苗补栏积极性将提升，推动鸡苗价格持续上涨;商品代价格上涨有助父母代鸡苗补栏积极性提升，同时，祖代鸡场在禁运政策下或将提价，预计父母代鸡苗价格趋于上涨。产能方面，因14 年公司祖代引种同比下降约20%，预计15 年公司父母代鸡苗、商品代鸡苗销量同比下降0%-10%（14 年上半年仍存父母代鸡苗转作商品代鸡苗销售现象，故预计15 年销量同比降幅小于祖代引种同比降幅）。

维持“增持”评级。预计14-16 年公司实现营业收入8.42/10.58/12.34 亿元，同比增长67.4%/ 25.7%/16.6% ; 实现净利润0.25/1.35/2.12 亿元， 同比增长108.6%/454.8%/57.4%;实现EPS 0.09/0.47/0.75 元（此前盈利预测为0.07/0.58/0.85元，主要因为上调14 年营业外收入、15-16 年生产成本）。基于上半年公司肉鸡产品价格趋于上涨、业绩环比增长的判断，维持“增持”评级。　正邦科技：农药板块上市，养殖板块将促正邦15年业绩大幅增长

类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：衡昆 日期：2015-03-04

顺势而为，打造农资服务平台：3 月4 日，公司发布了收购方案。

子公司正邦（香港）贸易以现金收购正邦生化100%的股权。正邦生化2013 年归属于母公司净利润5290 万，承诺未来三年扣非归属母公司净利润累计不低于1.65 亿元。

在土地规模化经营加速，农资整合并购的时代背景下，公司将以生化为基础，转型种植服务商。正邦生化旗下已有百美达、谷粒多2 个以提供种植大户服务为导向的植保服务公司，为种植户提供种子、农药、化肥等农资产品组合及机插秧、打药、收割等一系列保姆式的产品与服务。农药板块上市后，将借力资本市场加速公司农资平台的发展。

养殖板块：迎来“行业周期+公司经营”双拐点：1、行业周期拐点：我们认为猪肉价格预计将在4、5 月份重新进入上升通道，7 月份之后加速上涨概率较大。2、公司经营拐点：2011-2014 年是公司战略布局时代，正邦后起直追，3 年成为养殖第一集团军团公司。从2014年开始，公司已开始进行精细化管理，经营效率大幅提升，单头盈利出现好转。公司正常运营的养殖场，养殖成本单头已降至约13 元/公斤，较好的猪场已降至约12 元/公斤。我们认为随着公司精细化管理水平提高，公司盈利能力提升将逐步显现。预计公司2014-2016 年实现生猪出栏量为120 万头、220 万头、260 万头。公司业绩弹性也将充分受益于行业反转及经营效率提升。

估值及投资建议：我们预计公司14/15/16 年归属于母公司净利润0.39/4.4/5.3 亿元，对应EPS 为0.07/0.75/0.89 元（15、16 年为生化资产并表后）。我们认为公司农资板块未来整合空间大，养殖板块迎来“行业+公司”双拐点，同时公司积极拥抱互联网，我们给予“买入-A”投资评级。目标市值100 亿，目标价16 元。

风险提升：行业反转不达预期;销量不达预期。

海大集团：全产品线布局，高成长可期

类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：王乾 日期：2015-03-03

投资建议：目标价18.9元，给予增持评级。公司坚持服务营销理念，服务站模式在市场高占比地区效率优势明显。内部管理上，公司ERP系统目前延伸至工厂层级，内部信息化管理水平领先。公司管理层激励更为理顺，报告期内，股权激励计划共行权634万股。截至2月22日，员工持股计划累计购入2188万股，持股均价13.87元。未来3年，公司将继续专注“上量”，保持水产料优势的同时，寻求畜禽料跨越发展机会。采购+管理+营销传统优势基础之上，公司将继续探索金融等增值服务，提升客户价值。我们预计2014-2016年EPS为0.50/0.63/0.82元，给予2015年30倍PE，目标价18.90元。首次覆盖，给予“增持”评级。

模式可复制，公司高增长可持续。饲料行业已经进入综合实力竞争时代，采购、配方、营销缺一不可，全产品线竞争是未来趋势。海大集团在做强水产料板块的同时，将继续发力畜禽料板块，关注行业低谷期并购机会。公司规划2017年销量达1000万吨，其中300万吨水产料、猪料200-300万吨，禽料400-500万吨。横向做大的同时，公司将继续产业链纵向延伸，15年水产板块将全面升级调水产品线和营销模式。

核心风险提示：疫病风险、行情波动风险、质量风险　国联水产：转型全球水产供应平台

类别：公司研究 机构：川财证券有限责任公司 研究员：蔡荣 日期：2015-01-29

公司转型看点。

1.自2014年开始，国联水产由对虾、罗非鱼全产业链运营商转型为全球海产供应平台，在更深和更广的维度上整合海产供应链资源：在全球范围内如澳洲、新西兰、北美、东南亚等区域布局优质养殖、捕捞资源。

市场转向国内主打国外精销。

深度挖掘海洋生物科技衍生的高附加值产品。

2.国联水产致力于养殖技术的研发和合作，其全产业链贯通的优势，配合以养殖技术服务模式的探索为公司打开了另一个巨大的发展空间——水产技术服务提供商。

我们的观点。

1.国联水产是海产产业的一体化龙头企业。推荐重点关注。公司通过走出去和请进来两种方式，从产品系列多样化、重点渠道拓展和产业链价值延伸的角度，提升产业链资源整合能力，掌握海产产业链上的高附加值资源和环节，将公司打造成为全球海产供应平台。

2.随着中产阶级消费能力提升，以及对于水产品为代表的高营养蛋白需求增长，品牌水产品坐拥千亿级市场空间。

3.公司扎扎实实做了很深入的前期准备工作，持续关注公司在战略落地和新兴渠道建设方面的突破性进展。养殖技术服务是公司未来进行大规模复制的另一块巨大市场。

类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：丁频，夏木 日期：2014-11-03

内容：公司前三季度实现营业收入2.84 亿元，同比增长34.12%，归属上市公司股东净利润1.06 亿元，同比增长21.98%，实现每股收益0.23 元;第三季度单季实现营业收入7811 万元，同比增长78.27%，归属上市公司股东净利润2585 万元，同比增长130.00%，实现每股收益0.06 元。盈利能力方面，综合毛利率为63.80%，同比下降0.42 个百分点;加权ROE为6.06%，同比下降2.79 个百分点。营运能力方面，存货周转率0.28 次，同比上升0.11 次。

公司同时发布对2014 年全年经营情况预计，预计2014 年公司归属于上市公司股东净利润变动幅度为20%~50%，变动区间为19504 万元~24380 万元，去年同期为16253 万元。

点评：

行业方面：池养活参价格低迷，秋捕参价压力仍存。

由于“三公”消费受限的影响，短期内海参需求回落，价格非常低迷，前三季度威海水产品批发市场海参的均价只有124.5元/公斤，而去年同期尚有162.8 元/公斤，下滑较多。

日前，随着霜降节气的到来，威海秋季池养海参已经进入了捕捞时节，根据水产养殖网的消息，由于目前池养活海参出皮率不是太高，所以市场的销售并不是太理想。目前威海水产品批发市场池养活海参每公斤价格一般在110~112 元，比去年同期下降37.6%;而大棚养殖活海参价格每公斤价格在110 元左右，比去年同期下降36.4%。公司的海参属于围堰养殖，目前秋捕也正在进行当中，总体上而言，今年秋捕参价的压力仍存。

我们认为，秋捕参价虽然有压力，但是因为出皮率的原因，价格应该较春捕环比有所好转;但中长期参价的真正复苏与否，还要视需求端的变化情况而定。如前所述，目前的需求趋势在逐步好转，但是一来需求拐点所需要的时间向来比供给拐点要长，需要一些耐心，二来目前部分经销商的库存情况依然较大。因此，整个行业目前还是处在左侧区间，但已经较为接近底部。

公司方面：贯穿上下游，毛利率保持坚挺。

公司三季度单季的收入为7811 万元，占比前三季度总收入的27.5%（相比较而言，去年占比只有20.7%;同类公司相比，好当家的占比为23.8%）。可见在三季度淡季中，公司收入的增速较以往有明显的提升，这与公司力图打造从“育苗到养殖再到加工销售”的海参全产业链思路是分不开的。公司近年来在下游渠道拓展方面不断挺进，加工品的销售情况也非常良好，使得公司在淡季中的收入也有较强的保障。

与此同时，公司三季报的毛利率高达63.80%，较去年同期仅小幅回落0.42 个百分点，我们认为这在今年海参价格如此低迷的背景下，实属难得。究其原因，主要是随着公司在育苗技术方面的领先和产能规模效应的逐步体现，成本的下降非常明显。我们认为，这一成本的优势，在秋捕中将会得到更有利的体现。

盈利预测及投资建议：我们预计公司14~15 年EPS 分别为0.46 和0.62 元，给予 “增持”评级，目标价18.60 元，对应2015 年30 倍的PE估值。　风险提示：海参价格继续下跌。

晨光生物：行业经历洗牌，公司有望走出低谷

类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：黄付生 日期：2014-12-25

简评

走望走出业绩大幅低谷，行业地位更加巩固

近两年来社会资本涌入原料种植加工，造成产能严重过剩，13年至今，公司主营的色素和香辛料产品的毛利率下降近50%，进而业绩大幅下滑。14年前三季度，公司通过控制费用，增加营业外收入，实现净利润0.12亿元，同比明显提升。在本轮波动中，公司通过种植基地建设和国际化发展，巩固了行业龙头地位，色素、辣椒精等产品的市占率进一步提升，上下游议价能力有所增强，未来随着市场回归正常，业绩预计将出现明显好转。

定增改善财务状况，继续巩固主业，拓宽产品线

公司将向公司高管在内的4名特定对象增发3700万股，募集不超过3.48亿元现金，用于补充流动性及归还银行贷款。通过本次定增，公司财务情况大幅改善，未来将积极投入，加大对原料生产的控制力。同时，公司也力图推动产品多元化发展，形成多个盈利增长点，如叶黄素产品今年已实现盈利，虾青素、红花籽油等产品的规模也在不断增长。

公司困境中谋求变化

以天然萃取物为原料的营养保健品无疑具有更高的毛利和更广阔的市场空间，但一直在公司的产品中占比不高。公司明确提出进一步加强原料种植基地建设，加强新技术和新产品研发投入力度，加大国际化影响和营养保健品营销力度，进行产业整合。

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