工业4.0板块如火如荼 智能机器前景广阔 私募加仓四股

工业4.0板块如火如荼 私募加仓智能机器

工业4.0板块近期涨势迅猛，在中国经济转型升级的过程中，以智能机器为代表的工业4.0将极大地改变众多传统行业的生态。接受中国基金报记者采访的私募基金认为，以智能机器为代表的工业4.0板块，在A股市场不仅有着互联网和移动互联网概念，而且有着坚实的实业基础，智能机器的行情具有持续性，调整即为加仓时机。

广州汇腾基金创始合伙人、投资总监张维向中国基金报记者表示：“《中国制造2025》出台速度超预期，足以说明政府非常重视制造业的转型升级，这里面的投资机会从未来十年来看都非常巨大。”

张维认为，目前来看，中国制造业转型的环境好于国外，国内的互联网环境、互联网氛围较强，而工业4.0的核心就是和互联网相连，实现“互联网＋制造”的过程。

张维说，工业4.0带来的投资机会涉及面非常广。首先是上层级的信息数据采集和计算分析，包括工业以太网、大数据分析等方面，实现需求与工厂互联互通；中层是监督管理控制环节，包括传感器、控制器、数控机床、视听识别等，收到数据后进行控制、监督管理等；底层是执行层面，包括智能工厂、机器人等，实现智能化、自动化的生产过程；最后，还有在线支付、智能物流配送的过程。

张维认为，现在中国工业4.0刚起步，不少公司还在准备阶段，未来投资空间巨大。“市场与现实通常是有差别的，二级市场通常会超前于实体经济，在《中国制造2025》出台前我们已经布局了整个工业4.0产业链的主要股票。前期市场仍以概念炒作为主，相关股票涨幅也比较大，现在规划出台后反而要注意防范风险，规划出台以后并不一定是最好的布局时机，可能还要等待新的买点，长线布局工业4.0产业链。”

上海博道投资公司投资经理矫健表示，目前工业4.0主要有两个流派，一个是德国、欧式工业4.0，核心是智能制造，全部生产线联网，所有机器由工厂自动化下达指令，然后进行车间无人化、智能生产。另一个流派是美式工业4.0，核心是个性化定制，从消费角度出发，将个性化的需求直接反馈到生产车间，实现多批次、小品种的生产。

矫健认为，从国家战略层面来看，首先要实现的是德系的智能制造，解决人口老龄化、红利消失以及精密制造的问题。智能制造的出发点是通过高精度的智能制造、无人化的车间，提升中国制造的品质。同时，民间自发推动的美式工业4.0也在萌芽，比如淘宝、微店的个性化设计满足了客户定制需求。这与批量化、一致性的生产不同，需要完整的商业模式，把大量客户(C端)的需求快速反馈给小企业(B端)。

矫健认为，从资本市场来看，智能制造层面，可以考虑具有技术沉淀、处于龙头地位的机床公司；在工厂控制层面，可考虑专门挖掘自动化数据的公司；在个性化定制层面，看好拥有小企业的ERP平台且对接客户数据的公司。

京沪深多位私募基金管理人向中国基金报记者透露，近期正分批加仓以智能机器为代表的工业4.0板块，北京一家大型私募甚至把智能机器加仓到公司第一大重仓行业。

机器人个股资料操作策略咨询高手实盘买卖

机器人:业务进展顺利 ,静待花开

机器人 300024

研究机构：中投证券 分析师：张镭 撰写日期：2015-04-30

事件:

机器人4月27日公告15年一季报,营收3.07亿元(+16.06%),归母净利润5147万元(+11.02%),EPS为0.08。

投资要点:

15Q1营收增速略高于去年同期,净利增速大幅低于去年同期,不改全年业绩预期。

15Q1营收增速16.06%略高于去年同期增速10.01%,净利增速11.02%大幅低于去年同期33.26%增速。净利增速下行不毛利率变化无关,主要因15Q1销售人员规模扩大使销售费用增长约40%所致,业务整体进展顺利,全年业绩预期丌改。

15年新布局,零部件、机器人、工业4.0、特种机器4大版块协同发力,龙头启航在即。今年公司将通过整合资源把机器人控制器、伺服电机及系统、传感器等零部件独立出杢产业化,提高收入规模同时降低自身产品成本;Q1机器人版块亮点徆多:AGV系列在汽车、电力、机械等多个行业持续扩张,仓库机器人已逐渐进入电商领域,后续百亿市场逐步打开;作为唯一国产洁净机器人厂商参加15年中国半导体展,产品得到广泛认可;展示机器人、送餐机器人等已进入深交所、银行、房地产等场所,今年我们预期服务机器人版块将有大幅增长。工业4.0版块需求依然强劲,Q1公司大力推广智能工厂项目,为航天系统、电厂、汽车等丌同领域提供完整的自劢化系统解决方案。Q1公司再获得自劢转载输送系统的研制合同,高毛利率军工业务后续预期增长加快。

定增有望近期落实,股价压制因素将进一步消退。

15年资源整合是重点,公司将围绕打基础、扩规模、提档次3方面展开。因公司目标是实现高速跨越式发展,我们判断外延标的应能较好地增厚利润规模,值得期待。

维持“强烈推荐”评级。大逻辑丌变:公司是国产最具竞争力的机器人、智能工厂龙头,随着新产能释放、定增项目落实、外延幵购推进,有望乘工业4.0之风,实现高速跨越式发展。我们预测15~17年的EPS为0.71、1.02、1.45,对应当前股价PE为73/50/35,考虑到行业热度、公司高成长确定&持续性、资源整合,提高目标价至70元,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:新产能释放进度低于预期;外延幵购低于预期。

汇川技术个股资料操作策略咨询高手实盘买卖

汇川技术:第二期股权激励落地,后续三个季度的业绩表现将越发亮眼

汇川技术 300124

研究机构：银河证券 分析师：张玲 撰写日期：2015-04-23

投资要点:

1.事件

公司发布2015年度一季报,实现营业收入4.55亿元,同比增长3.17%,归属净利1.26亿元,同比增长5.07%。同时公布了公司第二期股权激励计划的草案,向中层管理人员、核心技术人员共174人授予459万股限制性股票,授予价格为公告前20个交易日均价的50%即20.93元,按40%、30%、30%的比重在未来4年中分3批次解锁。

2.我们的分析与判断。

(一)、两轮股权激励将实现核心人员全覆盖。

公司首轮股权激励计划是2013年年初实施的,当时公司员工总数仅为1800人。而经过了两年的快速发展,公司新增了近1200人,总人数达到3000人之多。新增的1200人中有相当一部分属于公司引进的核心业务人员,例如2013年从新加坡引进的机器人控制器研发团队。这部分新增的核心人员如果不能像首轮股权激励的激励对象一样享受公司快速发展带来的收益,对公司的长远发展无疑是不利的。本次股权激励实施之后,与公司首轮股权激励计划一起,可实现公司核心人员的全覆盖,为公司的健康发展保驾护航。

(二)、一季度是全年低点 后续三个季度将越发亮眼。

2015年一季报,公司实现营业收入4.55亿元,同比增长3.17%,归属净利1.26亿元,同比增长5.07%。与之前的业绩预告基本相符。

我们认为,公司第一季度报告增速不佳第一是源于2014年第一季度的业绩基数较高,且营业外收入也高于正常值。第二是由于2015年第一季度的春节相比较往年要晚很多,公司和经销商基本上于3月1日甚至更晚才上班,而节前的一个半月时间里员工的工作热情都相对较低,因此一季度的有效工作天数较少,属于传统意义上的淡季。

至于公司后续三个季度的业绩表现,我们持非常乐观的看法,认为将越发亮眼。原因第一是3月才是销售旺季的开始,公司的业绩表现企稳回升是大概率事件。第二是公司的首批股权激励中有830万份股票期权已经进入了行权期,行权期将截止到明年1月底。

我们认为这段时间内公司的业绩表现持续超预期是大概率事件。第三,公司的第二批股权激励计划已经公告,限制性股票的授予价已经确定,这本身就说明公司方面认为目前的股价已经足够低。第二批股权激励方案落地之后,股价的不利因素不再存在,后续几个季度的业绩表现应值得我们期待。(三)、较高的存货水平预示着强劲的增长动力。

毛利率略有下降:第一季度毛利率为49%,同比2014年第一季度下降1.94%。我们认为毛利率的下降主要是与产品结构有关,公司各项产品中,新能源汽车电机控制器、高压变频器属于毛利偏低的产品。这两项业务的增速均较快,造成毛利率偏低产品占营业收入的比重在提高,因此导致了毛利率的下降。我们认为随着MD500、IS580等系列新产品的切换,后续几个季度的毛利率将保持稳定或小幅回升。

期间费用率全面进入下降通道:第一季度公司的期间费用率同比下降2.04%,符合我们之前报告中的2015年期间费用率将下降的判断。其中管理费用率、销售费用率分别实现了0.58、1.95个百分点的下降。虽然从数据上看财务费用率出现了上升,但实际上是公司今年首次将部分剩余资金用于购买了理财产品,原来在财务费用科目中的利息收入进入了投资收益科目中(711万元),考虑这一点后实际上公司的三项费用率都处于下降通道中。从主要财务指标来看,基本上都保持稳定。预付账款增加较多主要是公司增加了部分原材料预付款。

最值得关注的是,预收账款、存货两项预示公司后续增长动力的指标依然保持高位。预收账款高达7134万元;而存货由2014年年底的4.4亿元进一步攀升至近4.9亿元,占总资产的比重也由9.4%升高到10.4%。我们认为这一变化很值得关注,公司的主要产品都是订单制生产,只有高压变频器、光伏逆变器收款周期较长,而这两项产品的规模都比较小,且公司的光伏逆变器业务是处于收缩的状态。因此我们认为公司在销售收入确认上有一些延迟,在第二批股权激励方案落地之后,销售收入的确认节奏有望回归正常。经营性现金流依然强劲:公司2015年第一季度经营性现金流净额为7453万元,占净利润的比重高达60%,且同比去年一季度的经营性现金流净额也有大幅增长。主要原因是公司一季度加强了货款回收管理工作,报告期内货款回收金额较上年同期增加较明显,销售商品、提供劳务收到的现金同比去年第一季度增长137%。

(四)、新能源汽车、机器人井喷式增长 工业互联网带来盈利模式蜕变。

我们继续看好公司新能源汽车、机器人两大板块的增长速度。并认为公司后续有可能通过并购来完成在减速机、夹具等机器人的机械部分以及机器人机械部分的设计等领域的布局,进一步完善公司的机器人解决方案,完成由电气解决方案向电气+机械全解决方案的过渡。同时,公司在电梯、起重机、空压机、空调等领域已进行了初步的工业互联网的布局,建立起了相应的产品生命后周期管理系统。未来公司将通过这一系统连接更多的存量设备,通过为公司大量的存量客户提供数据和服务来为其创造价值,同时也将带来公司盈利模式的蜕变。

新能源汽车:公司2014年在新能源客车领域进行了创新,由原有的主驱动电机控制器、ISG 辅助电机控制器、助力转向电机控制器、DCDC 等单机产品创新的进化出五合一集成式电机控制器产品,产品的体积大大缩小、高压连接点减少、安全性提升。目前这一五合一集成式电机控制器已在逐渐成为新能源客车行业的主流配置,继电梯一体机、电液混合式注塑机之后公司再一次通过技术变革引领了行业的发展。我们看好公司2015年在乘用车领域进行类似的产品创新,通过业内首创的产品和技术革新,引导行业发展的潮流,并借产品革新的东风占领更多的市场份额。我们认为2015年将是公司全面进军乘用车市场的元年,除海马、东风日产外收获更多战略合伙伙伴,继续加强公司新能源汽车电机控制器国内第一大供应商的领先地位、扩大领先优势。

机器人:机器人板块公司目前主要完成了控制器、伺服、电机、视觉等核心电气零部件的研发,其中机器人控制器将于今年4月正式推向市场,公司之后将通过开放式平台+内置功能包的方式推出解决方案,与各个细分行业的系统集成商、设备制造商共同打造机器人生态圈,这种模式的优势在我们之前的系列报告中有详述,在此不再赘述。需要关注的是,公司目前主要聚焦于机器人的电气解决方案,尚未涉足减速机、夹具等机器人的机械部分以及机器人机械部分的设计等领域。我们认为虽然公司不会涉足机器人本体的制造,但可能会通过外延式的并购来在机器人的机械部分做必要的布局,进一步完善公司机器人的智能化解决方案,使公司的解决方案由电气向电气+机械全解决方案拓展,为合作伙伴提供机器人解决方案的一站式服务。

3.投资建议。

一季报符合预期、第二批股权激励落地,我们认为公司后续三个季度的业绩表现将越发亮眼,并继续看好公司由目前的300亿市值成长为千亿市值的伟大公司。同时,不排除公司的机器人板块未来通过外延式并购来完成机器人机械部分的布局、进一步完善机器人解决方案的可能。我们预计公司15-17年业绩为1.18元、1.55元和1.99元。对目前股价PE 为33倍、25倍和19倍,维持推荐的投资评级。

亚威股份个股资料操作策略咨询高手实盘买卖

亚威股份:业绩符合预期,建议持续关注机器人业务进展

亚威股份 002559

研究机构：国联证券 分析师：皮斌 撰写日期：2015-04-29

事件:公司发布一季报,报告期内实现营业收入2.1亿元,同比增长6.8%,实现归属于上市公司股东净利润1867万元,同比增长3.14%,实现每股收益0.11元,去年同期为0.10元。公司业绩基本符合我们的预期。

国联点评:

业绩稳健增长,看好数控金属成型机床下游需求改善。根据国家统计局的数据,2015年一季度我国金属成型机床累计销量约7万台,同比小幅下滑8.75%,而江苏省以2134台数控金属成型机床的累计产量位居各省之首,公司主营业务增速基本符合预期,2015Q1单季度营业收入为历年一季度最好水平,由于二、三季度的业绩通常较好,我们有理由期待公司2015Q2的表现。

期间费用率控制合理,盈利能力稳定。报告期内,公司销售费用率略有下降,财务费用率有所提升,总体来看,期间费用率控制合理。销售毛利率与去年同期基本持平,销售净利率小幅下降1个百分点,主要原因在于营业外收入的变动。

与徕斯合作生产线性机器人本体已经有一定进展。第一批订单正在组织生产,二季度定会有所突破。目前的关注点在于公司能否尽快完成不同型号机器人本体的生产要求,争取后续更多订单。

看好公司在机器人业务领域的拓展,维持“推荐”评级。我们认为公司与徕斯的合作打开机器人本体与机床主业协同带来的想象空间,同时我们也看好公司通过创科源渠道拓展汽车行业三维激光加工新领域。我们预测2015年-2017年EPS(最新摊薄)分别为0.31、0.39和0.45元,考虑到公司正进行多维度的产业链布局,业绩增速有望超预期,从市值角度看,公司股价仍有上行空间,维持对公司“推荐”评级。

风险提示。与库卡徕斯合作进度缓慢,机器人本体生产不达预期;收购无锡创科源进度不达预期;机床行业景气度下行等。

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