三大利好助云计算飞上云霄 七股还在爆发牛途中

昨日上午云计算板块强势表现，主要受到诸多利好因素提振。首先，工业和信息化部副部长娄勤俭在日前北京举行的云计算大会上表示，云计算要从商业模式、信息安全等方面都要进行考量，才能有良性、可持续发展。同时，不少国家对云计算广阔的市场前景和巨大的产业机遇高度关注，并出台相关战略规划和政策措施，以加快推动云计算的发展和应用，抢占未来云计算产业的战略制高点。

昨日上午，云计算板块表现可圈可点，板块整体上涨3.88%，板块内方正科技、长城电脑、杰赛科技、同方股份、任子行、大唐电信、中天科技、紫光股份等7只成份股盘中强势涨停，而华东电脑(9.11%)、二六三(8.59%)、朗科科技(8.47%)、拓尔思(8.24%)、华胜天成(7.07%)、南威软件(6.77%)、银江股份(6.61%)、中国软件(6.16%)、南天信息(5.96%)、科大讯飞(5.95%)和数码视讯(5.81%)等个股涨幅也在5%以上。

资金流向方面，昨日上午板块内共有20只概念股呈现大单资金净流入，其中，方正科技(56892.95万元)、同方股份(28837.88万元)、长城电脑(19765.79万元)、大唐电信(15467.96万元)、二六三(9490.64万元)、中国软件(9060.89万元)、华胜天成(7254.49万元)、科大讯飞(6325.40万元)、华东电脑(5748.93万元)、南天信息(5622.80万元)和用友网络(5118.31万元)等11只概念股大单资金净流入均超过5000万元，累计吸金169586.04万元。

对此，分析人士表示，昨日上午云计算板块强势表现，主要受到诸多利好因素提振。首先，工业和信息化部副部长娄勤俭在日前北京举行的云计算大会上表示，云计算要从商业模式、信息安全等方面都要进行考量，才能有良性、可持续发展。同时，不少国家对云计算广阔的市场前景和巨大的产业机遇高度关注，并出台相关战略规划和政策措施，以加快推动云计算的发展和应用，抢占未来云计算产业的战略制高点。

第二，5月25日晚间，停牌5个多月的紫光股份抛出一份足以赚足市场眼球的定增预案，公司将募资225亿元，拟收购香港华三51%股权、紫光数码44%股、收购紫光软件49%股权，同时建设云计算机研究实验室暨大数据协同中心。公司明确表示，近年来，公司一方面加大研发力度，促进技术改革和技术创新，加强公司技术实力，通过提高产品和服务的科技含量，增强客户认可度及满意度，提升公司核心竞争力。另一方面，大力发展、完善以大数据为线索的云网端产业链，拓展以云计算、智慧城市和移动互联网+为主要方面的行业应用。公司上述战略的实现需要大量的资金支撑。

第三，高送转概念股受到市场资金的关注。例如任子行，该股昨日发布分配方案股权登日以及实施日期，该股分配方案为每10股转10股派0.55元(含税)，该股昨日涨停。

大唐电信:芯片王者归来 移动互联异军突起

投资要点:

内生外延双驱动,打造“芯-端-云”的核心竞争力,其中集成电路和移动互联网业务尤其值得期待,国家信息安全政策长期利好;

报告摘要:

国家信息安全力促政策支持,集成电路版块高增速可持续。芯片产业是整个信息产业的核心部件和基石,芯片高度依赖进口严重威胁国家安全,14年以来我国出台一系列政策促进自主芯片产业。芯片行业进入壁垒高,行业龙头最先受益政策支持。大唐电信实力雄厚,执国内芯片行业之牛耳,央企背景必然最先受益政策支持。伴随我国电子信息发展的大背景,集成电路板块高增速可持续。

高端五模芯片实现放量应用,军工芯片市场独占鳌头。近期搭载联芯LC1860的红米2A手机发布,市场反应良好,随着联芯科技的4G芯片放量生产,公司手机芯片业务高增速无忧。通信安全作为国防信息安全建设的关键环节,技术过硬、政治清白、兼具核心零部件和整机生产的企业为最大受益人。公司作为通过国际认证的企业受益金融IC卡芯片国产化;智能手表芯片与下游互联网巨头360合作,未来有望大展拳脚;大唐电信还与恩智浦成立合作公司,填补了我国汽车电子芯片领域的空白,再添利润增长点。

内生外延双轮驱动,移动互联网布局渐完善。公司2014年完成对要玩娱乐的收购,要玩娱乐的页游业务保持稳定增长,在手游方面,要玩娱乐重视自主研发,扩大手游发行业务,近期接连推出多款广受欢迎的手游产品,要玩业绩有望超承诺。公司打造的新华瑞德资源型移动互联网平台,近期在教育和妇幼保健上也是多有突破,公司在移动互联网领域的战略布局在不断完善。

首次给予“买入”评级,给予目标价39元。预测2015-2017年净利润为3.66/4.91/6.31亿元,EPS为0.42/0.56/0.72元。

二六三:即将成为华人出国漫游服务第一运营商

投资要点:

上调目标价至25.5元,维持增持评级:据央视网报道,五一假期某女士前往塞班岛旅游三天手机漫游费高达1.6万元,目前出国出差和旅游人数快速增加,出国漫游费日益成为人们关心的热点话题,我们看好二六三即将上线的华人出国漫游服务,上调2015-17年EPS 为0.22/0.29/0.44元,上调幅度为5%/9%/17%,参考电信增值服务运营行业估值水平,给予2015年PEG 4,上调目标价至25.5元,维持增持评级。

二六三的出国通信漫游服务价值被低估:市耻多人认为出国上网可以有很多解决办法,比如使用当地的WIFI 网络或者购买当地的电话卡,但我们认为这些手段都无法提供很好的用户体验,即将被二六三的通信漫游服务取代,理由:①WIFI 网络不是随时随地都有,而且使用网络银行时存在安全隐患,购买当地的电话卡不但麻烦,无法满足需求(套餐内通话时长和流量要么不够用要么明显用不完),而且国外语言的语音客服也会让多数国人满意度大幅下降,但二六三即将上线的通信漫游服务使用当地电信运营商的移动网络,随时随地安全在线,用户出国后即可自动获得国外本地号码,无论是移动、电信还是联通用户都无需换卡,还可以根据自身需求DIY 定制套餐,而且是全中文客服②二六三已经是中美两国的虚拟运营商,2015年又收购了香港的虚拟运营商迪讯公司,未来全球版图有望进一步快速扩张

催化剂:出国漫游服务正式上线;活跃用户数公告

核心风险:出国漫游服务迟迟无法上线;营销能力弱导致用户数增长缓慢

中天科技:发行股份购买资产增厚公司业绩 宽带海缆光伏拓展全新成长空间

事件描述

2015年5月24日,中天科技发布发行股份购买资产并募集资金暨关联交易报告书,拟向中天科技集团和南通中昱分别发行13297万股、2015万股购买中天科技集团所持有中天合金100%股权、中天宽带100%股权以及中天科技集团和南通中昱合计持有的江东金具100%股权,发行价14.69元;同时,公司拟向不超过10名特定投资者非公开发行股份募集配套资金不超过6亿元,发行价不低于16.46元,募集配套资金扣除发行费用后将用于中天宽带4G 智能电调天线研发及产业化项目、中天合金高精度无氧铜深加工技术改在项目、江东金具绝缘子、避雷器系列产品技术项目,以及补充三家标的公司的流动资金。

事件评论

发行股份购买资产增厚公司业绩,强化宽带业务契合国家宽带战略:公司此举将会对其产生以下两点积极影响:1、标的公司2015-2017年合计预测净利润分别不低于1.42亿元、1.56亿元、1.79亿元,将为公司提供明显业绩增厚;2、中天宽带主营宽带箱体类、光缆接头盒等宽带业务,并于2014年进入无线领域开展基站天线研发生产,此次收购将有助于强化其在宽带领域布局,契合《宽带中国2015专项行动》、《关于加快高速宽带网络建设推进网络提速降费的指导意见》等多项国家宽带战略。

主营业务维持快速增长,海缆业务前景广阔呈现加速发展态势:公司传统光纤光缆、电缆产品维持快速增长的同时,海缆业务实现迅速发展,国内市常上风力发电、海上油田项目拉动海缆需求快速增加,海外市常洋石油探测项目助推公司海缆业务加速发展。此外,在海底监测网领域,公司海缆接驳盒等核心器件产品进入应用阶段。可以预见,公司作为国内海缆领域龙头企业,必将充分受益于国家海洋军工战略,发展前景值得期待。

积极拓展光伏产业,铸就公司长期成长新引擎:公司光伏业务实现快速发展,逐渐成为公司新的利润增长点。目前公司加快推进国家能源局150MWp 分布式光伏发电示范项目,其控股子公司中天光伏技术实现了53兆瓦分布式光伏电站并网运行。此外,公司光伏背板和储能电池进入量产阶段。光伏产业将为公司长期发展提供全新成长动力。

投资建议:我们看好公司未来发展前景,考虑到并表因素和股本变化,我们预计公司2015-2017年全面摊薄EPS 为0.85元、1.00元、1.20元,重申对公司推荐评级。

华胜天成:合作逐步兑现 占国产高端it制高点

事件描述

公司发布2014 年年度报告:实现营收42.79 亿,同比减少11.16%;实现营业利润0.94 亿,同比增加155.68%;实现归属于上市公司股东的净利润0.95 亿,同比增长129.88%;实现扣非后归属母公司股东的净利润0.47 亿,同比增长98.57%;实现每股收益0.15 元,同比增长150%。

事件评论

转型方向明确,看好公司在行业变革中的巨大机遇。报告期内公司营收同比减少,主要因公司所处的行业面临变革带来挑战和机遇:1、挑战方面,受设备采购国产化影响,公司过往代理销售很多国际厂商IT 软硬件产品在系统集成业务中大幅减少;2、机遇端则是公司报告期调整和明确了自主可信的高端计算系统软硬件产品业务作为三大业务板块之一,和IBM 一系列合作可谓实现了站在巨人的肩膀上,我们预判在自主可控、安全可信的国产化替代趋势下该业务板块极具爆发潜力。

经营调整效果初显,本期或为盈利能力反转新起点。报告期内公司各项利润指标同比均大幅度好转,源于综合毛利率提升的同时费用管控良好,毛利率方面公司在以下两个方向大力的改善:1、公司销售渠道扁平化改进,推行面向最终客户销售的政策减少中间渠道,提升系统产品的毛利率;2、优化产品结构,逐步重点推广毛利较高的产品。而公司的数据库、中间件和高端服务器等高毛利产品今年有望从培育期到分步骤分层次推向市场,该类产品的放量将大幅提升公司盈利能力,后续业绩增长可期。

TOP 项目顺利推进,高端计算系统国产化指日可待。在国家自主可控的政策背景下,IBM 成为在基础软硬件领域开放合作的排头兵,选择公司深度合作主要基于其综合比较优势:1、自身优秀的综合实力;2、过往和IBM 良好的合作基础(代理和联合开发业务);3、北京市政府的大力支持。当前公司设立TOP 产业发展框架公司、和IBM 签署Informix 关系数据库源代码授权、收购杭州沃趣数据库核心团队、和IBM 签署中间件源代码授权等一些列合作和布局顺利落地,操作系统合作可期,届时打造完整的自主高端基础软硬件产业链,其综合竞争力将迎来质的飞越。

盈利预测:当前我国基础IT 软硬件国产化替代是大势所趋,考虑到过往IBM 高端产品的稳定性产和客户粘性,公司的布局可谓占领了制高点。看好公司高端计算系统软硬件产品竞争力,预计 2015-2017 年EPS为0.19、0.61 和1.13 元,对应PE 180、56 和30 倍,维持推荐。

科大讯飞:定增加码智慧教育和人工智能点睛之笔激活全局

事件:公司4月27日晚间发布定增预案,拟以不低于31.46元/股,非公开发行不超过6840万股,募集资金总额不超过21.5亿元,拟用于智慧课堂及在线教学云平台项目和讯飞超脑关键技术研究及云平台建设项目。

点评:

打造以学习者为中心的教学新模式。本次定增预案中,智慧课堂及在线教学云平台项目拟投入募集资金18亿元。该项目将以公司的开放式教育云为中心,构建互联网+和智能化信息生态环境下的智慧课堂,实现教学大数据汇聚,使智能化教学应用和各类优质资源直达课堂,通过智能分析帮助教师针对性安排教学进度和内容,显着提升课堂教学效率,并在此基础上构建在线教学平台,提供与课堂教学同步的在线教学服务,并根据其知识点掌握程度和综合素质发展情况给出个性化分析和内容推荐。

智慧教育市场空间巨大。智慧教育项目结合公司已有的产业积累,有望在较短时间内导入大量师生用户,为后期面向个人用户的规模化增值服务运营奠定良好基矗目前,以包月服务为主要商业模式的教育领域家校互动类相关业务年市场规模已超过百亿,充分说明了家庭对于教育增值服务有明确的需求,而本次募集项目所提供的产品和服务在应用价值上处于行业领先水平,市场空间广阔。预计项目达产后年均销售收入和年均净利润分别为9.8亿元和3.3亿元,按付费用户渗透率30%计算,保守估计智慧教育项目市场空间将超过100亿。

人工智能项目有望成为激活全局的点睛之笔。本次定增预案中讯飞超脑关键技术研究及云平台建设项目拟投入募集资金3.5亿元,该项目一方面对于实现在人工智能领域让机器从能听会说到能理解会思考的技术跨越,巩固公司在人工智能领域中行业龙头具有重要意义;另外更值得关注的是,目前公司在移动互联网、智能教育、智能家居、智能车载、呼叫中心方面的良好的业务发展态势对于新一代人工智能提出了迫切的需求,同时也为讯飞超脑计划提供了良好的应用和推广基础,该项目将为公司各个业务方向打开全新的空间,达到激活全局的效果。

投资建议:公司作为国内语音产业无可争议的龙头,在教育、车载、广电等领域的长期布局将进入收获期,本次定增加强智慧教育和人工智能布局有望成为盘活未来全局的点睛之笔,预计2015-2016年EPS分别为0.47和0.71元,维持买入-A评级,6个月目标价70元。

风险提示:毛利率下滑风险,新业务进展不达预期风险。

华东电脑:迎接上海科创中心龙头腾飞之年

业绩符合预期。2015年第一季度公司实现营业收入9.7亿元,同比减少15.59%;净利润3499.82万元,同比增长23.69%;每股收益0.11元,符合预期。

毛利率提升明显。公司对低毛利率的增值分销业务进行调整,全面转向软件和行业解决方案等高附加值的行业发展,取得明显成效:一季度公司毛利率为18.6%,去年同期为14.3%,较去年同期上升个4.3个百分点。

兵马未动,粮草先行,为战略布局备好充足现金。公司近期公告向电科集团财务公司申请授信额度4亿元,有效期至2015年12月31日。

一季度末尚有现金6.8亿元,加上此次4亿元的授信额度,可动用现金预计将10亿元左右。公司在公告中已经明确表示本次申请授信是为满足公司日常经营和对外投资的需要,兵马未动,粮草先行,公司在现金充足情况下申请高额授信额度,后续战略布局值得期待。

吸收合并华东系统,旗下资源进一步向公司整合。公司近日公告对旗下华东系统进行吸收合并,华东系统主营业务为建筑智能化工程集成和专业服务,2014年度实现营业收入5.48亿元,盈利2,911.58万元。虽然华东系统作为公司全资子公司,不会对合并报表当期损益产生实质性影响,但一方面本次吸收合并有利于公司优化资源配臵,减少管理层级,降低运营成本,提高运营效率,另一方面显示了公司将旗下资源全面向上市公司整合集中的战略,更符合上海国资委和电科集团打造上海科创中心龙头的顶层设计路线。

加速开拓智慧教育领域,开启增长第二极。公司在教育行业解决方案取得重要突破,开创了面向K12基础教育的教育行业解决方案子品牌i-WE。拟投资教享科技,迈出教育领域外延扩张第一步。

投资建议:预计公司2015年-2017年EPS分别为1.11、1.44和1.74元。

上海全力打造全球科创中心,公司面临巨大的历史性机遇;积极进军智慧教育领域,开启增长第二极。维持买入-A的投资评级,6个月目标价80元。

风险提示:智慧教育进展不及预期、资产整合进度不及预期。

用友网络:收购畅捷通支付外部股权 发力大中型企业金融

事件描述

用友网络公告,公司以 5602.5万元收购上海通金投资、北京瑞富通捷、北京瑞捷通成投资持有的畅捷通支付24.9%的股权。交易完成后,用友网络子公司畅捷通持有畅捷通支付75.1%的股权,仍是控股股东。

事件评论

本次收购将第三方支付服务从小微企业延伸至大中型企业,是进军企业金融市场的重要里程碑。畅捷通支付是用友网络主要的支付服务平台,也是公司切入互联网金融的第一个标志性动作。2013年畅捷通支付成立以来,在畅捷通的带动下,致力于为用友的160万小微企业客户提供线下POS 收单+互联网支付的O2O 支付服务,并与T1、T3、T6、T+软件协同,实现订单从管理软件到支付平台的平滑转接,及支付交易数据自动保存回管理软件,即打通了收款、付款、记账的一体化管理,后续畅捷通支付有望在继续发力移动支付。本次公司将非用友体系的外部股权全部收购,其意义有三:1、将畅捷通支付的客户群体从小微企业扩展到大中型企业(大中小型企业独立发展,母公司负责大型企业、优普子公司负责中型企业、畅捷通负责小微型企业);2、将畅捷通支付平台与NC、U8、U9等产品对接,为企业增加支付服务,是企业经营数据的又一绝佳入口;3、为面向大中型企业的U 保理、U 信贷、U 网银系列产品埋下伏笔,承担以上企业金融服务中重要的支付功能,企业金融再添里程碑。

各项互联网业务加速推进,千万量级的企业互联网生态圈值得期待。用友网络是A 股最纯正的企业互联网标的,以软件+互联网服务+互联网金融三轮驱动,构建以用友为圆心的企业互联网生态圈。其中,财务状况显示软件业务的经营效益正不断提升,这主要受益于国产化、中国制造2025对软件这一神经系统的需求刺激;互联网服务方面,联手数万名第三方ISV,共同为企业提供4+1互联网服务(财会、营销、HR、协同社交+智能制造),旨在2019年打造千万量级的企业互联生态圈;互联网金融全面布局企业支付结算、企业投资理财、企业征信融资等业务,按照战略规划,未来三五年可能贡献百亿级利润。

维持长期推荐评级。BAT 在C 端互联网风生水起,但在B 端企业市场攻坚乏力,这是由于企业级市场不仅仅是囤积用户这么简单,而是需要长期积累和深耕行业,因此阿里入局恒生、石基等B 端卡位优势的企业是必然选择。而用友27年来深耕企业管理软件市场,如果说企业级互联网市场将诞生下一个BAT,用友一定是最有可能的那一个,近2个月股价持续盘整,建议积极布局!

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