最大锂盐湖“保卫战”失利，800亿巨头拟抛19亿资产

雷达财经出品 文|彭程 编|孟帅

被誉为“锂矿双雄”之一、市值超800亿元的天齐锂业，近期在资本市场上动作频频。

2月4日，天齐锂业密集披露多则公告，内容涉及股权处置与募资计划等，引发市场广泛关注。

股权处置方面，天齐锂业拟择机处置SQM不超过1.25%的A类股，对应的长期股权投资账面价值约14.34亿元；以及价值4.59亿元的中创新航股权，两项股权处置合计价值约19亿元。

同时，天齐锂业拟通过配售新H股和发行可转换公司债券这两种方式，合计募集资金超58亿港元，用于公司在锂领域的战略布局。

值得关注的是，在前述公告发布之前，天齐锂业围绕全球最大锂盐湖的经营纠纷落定，智利最高法院终审驳回其子公司天齐智利的上诉请求。

据悉，2018年12月，天齐锂业通过购买智利SQM公司的23.77%股权，成为其第二大股东。而前述这场围绕全球最大锂盐湖的经营纠纷，始于2023年12月。

在智利锂资源国有化的背景下，2023年末，SQM开启与智利国家铜业公司的战略合作，并在2024年签署《合伙协议》，双方拟通过建立合营公司共同开发阿塔卡马盐湖的核心锂业务。

雷达财经梳理发现，2018年至2024年，天齐锂业从SQM确认的投资收益十分可观，累计逼近百亿元大关。

而在全球最大锂盐湖的经营纠纷落定后，天齐锂业将面临诸多风险，包括SQM丧失其核心锂业务控制权的风险，SQM锂业务收益受到影响进而影响公司投资回报和经济利益的风险，以及公司参与SQM公司治理的权益受到影响的风险。

业绩层面，天齐锂业预计2025年实现归母净利润3.69亿元至5.53亿元，较上年大幅扭亏。不过，去年前三季度，天齐锂业的毛利率创下自2015年以来的同期新低。

天眼查显示，天齐锂业的实际控制人是被外界誉为“中国锂王”的蒋卫平。在去年10月揭晓的《2025胡润百富榜》中，蒋卫平家族以260亿元的财富再次登榜。

天齐锂业股权处置、募资计划齐发

2月4日，天齐锂业披露一则股权处置公告，公司拟提请董事会授权公司管理层择机对参股公司中创新航和SQM部分股权进行处置。

具体而言，天齐锂业拟择机处置所持有的中创新航股份，数量合计不超过2021.72万股，占中创新航总股本的比例不超过1.14%。

截至本公告披露日，天齐锂业通过全资子公司天齐锂业香港持有中创新航2021.72万股，这意味着天齐锂业可能清仓所持的全部中创新航股份。

针对SQM，天齐锂业同样计划择机处置其持有的部分A类股，数量合计不超过356.6万股，占SQM总股本的比例不超过1.25%。

此前，天齐锂业自2025年12月26日起，已处置通过全资子公司天齐锂业香港持有SQM的B类股74.85万股，占SQM股份总数的0.29%。

截至公告披露日，天齐锂业已不再持有SQM的B类股；但公司通过全资子公司天齐智利仍持有SQM的A类股6255.66万股，占其股份总数的21.9%。

天齐锂业在公告中强调，本次处置公司所持有的SQM的部分A类股股权，不会影响公司在SQM拥有的董事会席位，不会因此对公司参与SQM公司治理造成实质性障碍。

若以2026年2月3日收盘价计算，天齐锂业拟处置的中创新航股份账面价值约合人民币4.59亿元；拟处置的SQM的A类股对应的长期股权投资账面价值约合人民币14.34亿元，该标的拟处置部分的回笼金额暂无法确定。

据此粗略估算，天齐锂业此次拟择机处置的这两部分股权合计价值约19亿元。

天齐锂业表示，公司此番拟择机处置上述股权，旨在提高资产的流动性及使用效率，从而更好地满足公司经营与发展的资金需求。

同日，天齐锂业还同步推出两项募资计划。其一，公司拟按45.05港元/股的配售价格向符合条件的独立投资者配售公司新增发行的6505万股H股；其二，公司拟发行本金总金额为26亿元的可转换公司债券。

公告显示，若所有配售股份均获悉数配售，配售所得款项总额预计约58.61亿港元。扣除就配售应付的佣金及费用后，配售所得款项净额为58.29亿港元。

对于募集资金用途，天齐锂业在公告中明确表示，将用于支持公司及附属公司在锂领域的战略发展。

具体而言，包括但不限于项目开发及优化所需的资本支出，以及对优质锂矿资产的并购，其余部分将用于补充公司的营运资金及一般企业用途。

全球最大锂盐湖纠纷落定，天齐锂业方终审败诉

在天齐锂业此番放出拟处置SQM公司部分A类股股权这一消息之前，公司围绕智利阿塔卡马盐湖的纠纷刚刚迎来最新进展。

雷达财经了解到，SQM是全球重要的钾、锂等产品生产企业，其总部位于智利圣地亚哥，拥有全球储量最大的锂盐湖智利阿塔卡马盐湖的采矿经营权。

而阿塔卡马盐湖含锂浓度高、储量大、开采条件成熟、经营成本低，是全球范围内禀赋十分优越的盐湖资源，为全球锂产品重要的产区之一。

公开资料显示，SQM创立于20世纪60年代，起初是智利国有企业，后被智利前总统皮诺切特的前女婿庞塞(Ponce)家族控制，庞塞家族目前通过Pampa公司持有SQM的25.76%股份，为第一大股东。

而天齐锂业与SQM的股权渊源，可以追溯至2016年。彼时，天齐锂业以2.1亿美元收购SQM 551.68万股B类股，占SQM的B类股股本的4.58%，总股本的2.1%，首次跻身SQM股东之列。

到了2018年，天齐锂业进一步加大投资力度，豪掷40.66亿美元拿下SQM 6255.66万股A类股，约占SQM总股本的23.77%，一跃成为SQM的第二大股东。

彼时，天齐锂业表示，公司虽然不能获得控股权，不能合并报表，但通过非控股的权益性投资方式，公司在获得SQM持续、稳定、良好的投资收益的同时，收益来源将适度多元化，公司整体抗风险能力增强，持续竞争能力得以提升，有利于巩固公司的行业地位。

然而，平静的局面在2023年12月被打破。2023年12月，SQM与智利国家铜业公司（简称“Codelco”）就2025年至2060年期间阿塔卡马盐湖的运营和开发达成了不具有法律约束力的《谅解备忘录》。

双方拟成立一家合营公司，负责SQM目前从智利政府经济部下属的生产促进局（简称“Corfo”）租赁的阿塔卡马盐湖地区矿权开采配额，并将负责项目的执行和全球锂的销售。

2024年5月，天齐锂业全资子公司天齐智利（作为SQM股东）委托智利律师向智利金融市场委员会（简称“CMF”），提交了请求其要求SQM就与Codelco达成上述交易一事召集特别股东大会或者采取CMF认为必要的所有其他预防或纠正措施的申请。

同月，SQM与Codelco签署《合伙协议》，确立了双方的权利和义务，拟通过将Codelco之子公司MineraTarar并入SQM子公司SQMSalar的方式，建立合作伙伴关系。

但事情并未如天齐智利所愿。2024年6月，CMF发布回复文件，不同意天齐智利的诉求。随后，天齐智利对上述CMF的该决定向CMF提出行政复议，要求CMF取消该决定，被再次驳回。

2024年7月，天齐智利就CMF的决定向智利法院提起诉讼。2025年11月，智利法院就本次诉讼作出判决，驳回天齐智利的诉讼请求。天齐智利并未就此放弃，随即向智利最高法院提起上诉。

去年12月，SQM披露称已完成其与Codelco之间的战略合作，合营公司SQMSalar名称将变更为Nova。

今年1月27日，智利最高法院作出终审判决，维持智利法院的裁决，驳回了天齐智利的上诉。

同日，SQM披露称，其子公司Nova与Codelco的子公司MineraTararSpA合并的先决条件已得到解决，使其此前披露的《合伙协议》所涉交易生效。

据红星新闻，北京寻真律师事务所律师王德悦指出，终审败诉意味着天齐锂业阻止SQM与智利国家铜业公司合作的司法行政途径彻底关闭。

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