新式徽菜黑马小菜园通过港交所聆讯：663家直营门店，核心业务数据下滑是隐忧-物联网的那些事

小菜园外卖业务两年翻一倍多，销售额增长近6亿

12月4日，小菜园国际控股有限公司披露通过港交所聆讯后的资料集，将在港交所主板挂牌上市。

小菜园2013年成立于安徽，主打新式徽菜，客单价介于50-100元之间，目前有663家在营的直营门店。

根据咨询公司弗若斯特沙利文的资料，2023年，50-100元客单价区间的大众便民中式餐饮市场规模为22529亿元，约占整体中式餐饮市场的55.2%。小菜园的门店收入在所有该类型品牌中排名领先，净利润率也处于领先水平。

而在业绩方面，2021-2023年，其营收从26.46亿元、32.13亿元迅速增长至45.49亿元，成为中餐赛道的“黑马”。而其中，外卖业务是拉动影响小菜园收入迅速增长的重要因素。

2021年至2023年Q3，小菜园的外卖单数从482万单增长至1344万单，上翻近两倍。同期外卖单均价格从85元微降至81元。受益于单量的较快增长，小菜园外卖业务的销售额从2021年的4.1亿元增长至2023Q3的10.8亿元，增长近6亿元，年均复合增速超过50%。

但尽管上市在即，小菜园的业绩仍呈现出一些隐忧。今年以来，其单店日均销售额、单店堂食人数、翻台率等均出现了不同幅度的下滑。

财报显示，与2023年4月末相比，“小菜园”品牌门店截至2024年4月30日止四个月的同店销售额同比下滑11.72%，同店日均销售从去年同期2.89万元下滑至2.53万元，公司表示，其门店层面经营利润率也有所减少。

针对这些关键指标的下降，小菜园解释称，一是2023年头几个月，特殊时期结束，消费者外出消费意愿增强，中国餐饮市场的消费者支出迅速激增；二是公司对菜品价格的战略调整，大部分于截至2024年4月30日止四个月新开的“小菜园”门店仍处于爬坡期，未能接近经营多年的现有门店日均销售额水平。

此外，小菜园的上市之路也并非一帆风顺。其在今年1月16日首次递交上市申请后，相关文件失效，随后于7月再次向港交所提交申请。经过一系列努力，包括8月通过中国证监会IPO备案，最终在12月4日成功通过港交所聆讯。

而在募资用途方面，小菜园表示，所得资金预计将用作持续扩大其门店网络、增强供应链能力、智能设备及数字化系统以提高信息技术能力等。同时，小菜园计划于2025年及2026年分别开设约160家及180家“小菜园”门店，至2026年底，小菜园预计将运营约1000家“小菜园”门店。

然而，门店扩张是否能够帮助小菜园克服当前的挑战仍存疑。香颂资本董事沈萌表示，从业务规模上，上市融资可以来带更多扩张资源，但是从资本市场角度不会有更多成长空间，因为其本质上是一种非常成熟、没有高收益高成长的行业。

作者：杨启隆

编辑：钟响

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